Newsletter n° 42 : Composition moyenne des fonds en euros à fin 2019

Newsletter n° 42

Analyse par Good Value for Money de la composition moyenne
des actifs des fonds en euros à fin 2019 selon leur nature :
classiques, dynamiques, immobiliers…

La gestion financière des fonds en euros est fortement impactée par le double effet du niveau historiquement bas des taux obligataires et des normes prudentielles Solvabilité II.

La composition moyenne des fonds en euros bouge peu fin 2019 par rapport à fin 2018.
Le rendement financier brut moyen des fonds en euros classiques en 2019 s’élève à 2,53 %. Il est en baisse de 0,38 % par rapport à 2018 (rendement moyen : 2,91 %).

Les fonds en euros qui s’en sortent le mieux sont ceux des contrats de retraite (PERP, Retraite Madelin, Articles 83 et désormais aussi PER Individuels et PER Catégoriels). Investis sur le long terme, ces fonds en euros sont davantage diversifiés (16 % d’actions et 8 % d’immobilier fin 2019). Leur rendement financier moyen s’est inscrit à 3,40 % en 2019.

Cadre de la présente

Good Value for Money (GVfM) a le plaisir de vous envoyer sa 42^ème newsletter dédiée à l’analyse de la composition financière des fonds en euros à fin 2019.

Concrètement, cette newsletter vous permet de savoir comment votre assureur-vie (ou de manière plus large « la profession des assureurs-vie ») investit l’épargne que vous lui confiez dans un fonds en euros.

Les informations détaillées ayant permis de construire la présente newsletter se trouvent sur la page suivante du site Good Value for Money dédiée à la composition financière des fonds en euros : https://www.goodvalueformoney.eu/espace-documentaire/composition-de-fonds-en-euros

Reprise des présents éléments

Les éléments figurant dans la présente newsletter peuvent être repris en totalité ou en partie, sous réserve d’en citer la source : GoodValueforMoney.eu

Segmentation Good Value for Money des fonds en euros

Pour mémoire, Good Value for Money segmente les fonds en euros en plusieurs catégories, chacune d’entre elles correspondant :

• à une durée moyenne prévisible d’engagement de l’épargnant,
• à une flexibilité de sortie plus ou moins importante pour l’épargnant,
• à un niveau de volatilité plus ou moins élevé dans le taux annuel servi,
• à une garantie du capital au jour le jour ou uniquement à un terme fixe,
• à une plus ou moins grande consommation de marge de solvabilité pour l’assureur.

Aussi, Good Value for Money vous offre l’accès à la composition détaillée :

• de 60 fonds en euros « classiques »,
• de 39 fonds en euros de « régimes de retraite »,
• de 7 fonds en euros « immobiliers »,
• de 10 fonds en euros « dynamiques »,
• de 9 fonds en euros « croissance ».

Situation et Composition des fonds en euros classiques à fin 2019

Les fonds en euros « classiques » :

• Ce sont les fonds « historiques » de l’assurance-vie.
• La poche obligataire de ces fonds est stable à 80 % fin 2019 par rapport à fin 2018.
• Le rendement financier de ces fonds est évalué à 2,53 % par GVfM en 2019. La baisse est de – 0,38 % par rapport à 2018 où celui-ci était de 2,91 %.

L’allocation des fonds en euros classiques à fin 2019 est en moyenne :

• de 80,0 % sur des obligations versus 80,0 % fin 2018,
• de 8,6 % sur des actions versus 8,3 % fin 2018,
• de 7,2 % sur de l’immobilier versus 6,2 % fin 2018.

Le mixte d’obligations entre corporate et souverain est stable en 2019 avec respectivement :

• 59,4 % de titres corporate,
• 40,6 % de titres souverains.

Fin 2019, le rating moyen des obligations détenues par ces fonds est A.

Consulter ici le lien vers la photographie Good Value for Money de la composition moyenne des fonds en euros « classiques » à fin 2019.

Situation et Composition des fonds en euros immobiliers à fin 2019

Les fonds en euros « immobiliers » :

• La création de ces fonds remonte au début des années 2010.
• L’investissement immobilier représente en moyenne 36 % de l’encours de ces fonds.
• Le rendement financier de ces fonds est évalué à 3,80 % par GVfM en 2019. La baisse est de – 0,35 % par rapport à 2018 où celui-ci était de 4,15 %.

L’allocation des fonds en euros immobiliers est en moyenne fin 2019 :

• de 51,1 % sur des obligations versus 46,8 % fin 2018,
• de 36,3 % sur de l’immobilier versus 44,2 % fin 2018,
• de 7,5 % sur des actions versus 7,9 % fin 2018.

Au fil des années, Good Value for Money constate une moindre exposition relative des fonds en euros immobiliers sur des actifs immobiliers, avec un passage :

• de 55,9 % des actifs détenus fin 2014,
• à 36,3 % fin 2019.

Les contraintes prudentielles de Solvabilité II expliquent largement cette baisse, car les actifs immobiliers coûtent cher en exigence de marge.

Consulter ici le lien vers la photographie Good Value for Money de la composition moyenne des fonds en euros « immobiliers » à fin 2019.

Situation et Composition des fonds en euros dynamiques à fin 2019

Les fonds en euros « dynamiques » :

• Le lancement de ces fonds remonte à 2012.
• Leur principe est de s’exposer davantage en risques afin d’essayer de « doper » la performance financière, avec toutefois la possibilité de servir un taux de 0 % certaines années.

L’allocation des fonds en euros dynamiques est en moyenne fin 2019 :

• de 67,5 % sur des obligations versus 65,9 % fin 2018,
• de 17,2 % sur de l’immobilier versus 16,2 % fin 2018,
• de 10,3 % sur des actions versus 14,2 % fin 2018.

Le rating moyen des obligations détenues par les fonds en euros dynamiques est BBB+. Cela correspond à la volonté d’aller chercher du rendement, en sachant que cela coûte davantage aux assureurs en termes d’exigence en marge de solvabilité.

Au fil des années, Good Value for Money constate une moindre exposition relative des fonds en euros dynamiques en actions, avec un passage :

• de 15,6 % des actifs détenus fin 2014,
• à 10,3 % fin 2019.

Consulter ici le lien vers la photographie Good Value for Money de la composition moyenne des fonds en euros « dynamiques » à fin 2019.

Situation et Composition des fonds en euros de régime de retraite à fin 2019

Les fonds en euros « de régimes de retraite » :

• Ce sont les fonds en euros de contrats de retraite individuelle (PERP), de contrats de Retraite Madelin ou de contrats de retraite supplémentaire (Art. 39, Art. 83, PERE…). Ce sont désormais également les fonds en euros de Plans d’Epargne Retraite (PER).
• Ces fonds bénéficient d’un engagement de l’épargnant sur une longue période (10 à 30 ans), ce qui permet au gestionnaire financier d’aller chercher davantage de rendement.
• Le rendement financier de ces fonds est évalué à 3,40 % par GVfM en 2019. C’est un taux en hausse par rapport à 2018 où ces fonds avaient performé de 3,04 %. La raison de cette performance accrue est tout simplement la bonne tenue des marchés financiers en 2019.

L’allocation des fonds de régimes de retraite est en moyenne fin 2019 :

• de 73,8 % sur des obligations versus 78,1 % fin 2018,
• de 16,2 % sur des actions versus 10,9 % fin 2018,
• de 8,1 % sur de l’immobilier versus 7,9 % fin 2018.

La création de Fonds de Retraite Professionnels Supplémentaires (FRPS) a permis à plusieurs opérateurs de bénéficier d’exigences de marge de solvabilité beaucoup plus favorables à l’investissement de diversification en actions et en immobilier.

Consulter ici le lien vers la photographie Good Value for Money de la composition moyenne des fonds en euros « de régimes de retraite » à fin 2019.

Situation et Composition des fonds eurocroissance à fin 2019

Les fonds en euros « croissance » :

• Ce sont les nouveaux fonds que le Gouvernement tente de promouvoir en assurance-vie en tant qu’alternative aux fonds en euros classiques.
• En termes d’allocation d’actifs, ces fonds bénéficient d’une absence de garantie du capital au jour le jour, celle-ci n’existant qu’à l’échéance contractuelle prévue avec le client.

L’allocation des fonds en eurocroissance est en moyenne fin 2019 :

• de 68,3 % sur des obligations,
• de 2,9 % sur de l’immobilier,
• de 22,9 % sur des actions.

Consulter ici le lien vers la photographie Good Value for Money de la composition moyenne des fonds eurocroissance à fin 2019.