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Le taux de l'OAT à 10 ans

Achevé de rédiger le 17/06/2022

Indicateur macro-économique - OAT à 10 ans

Lecture Good Value for Money de l’indice et de son évolution

Version au 16 juin 2022

 

Définition

  • Les obligations assimilables du Trésor français (OAT) sont des emprunts d’Etat, émis pour 7 ans minimum et 50 ans maximum. Le taux de l’OAT 10 ans reflète le taux fixe auquel l’Etat français emprunte sur une durée de 10 ans.

 

  • Le taux de l’OAT 10 ans sert de référence pour la plupart des taux fixes à long terme. Il détermine le taux auquel empruntent les banques à long terme sur le marché interbancaire (elles empruntent à un taux un peu plus élevé) et influe, par ricochet, sur le coût de l’argent pour les ménages, notamment en matière de crédits immobiliers.

 

  • La Banque de France communique quotidiennement le taux de l’OAT à 10 ans, et publie chaque mois une moyenne mensuelle.

 

  • Le taux de l’OAT 10 ans a une influence sur le rendement futur des contrats d’assurance-vie en euros, les assureurs vie français étant investis pour partie en obligations de l’Etat français pour deux raisons principales :
    • la qualité de la signature de la France (qui reste notée AA, soit très bonne de la part de l’agence de rating Standard & Poor’s),
    • la tendance des assureurs vie à « nationaliser » les obligations souveraines détenues (ce qui signifie que les assureurs-vie français concentrent leurs obligations souveraines sur la dette de la France).

 

Point de situation à date

  • Le démarrage de l’année 2022 a été caractérisé par la prise de conscience de la très forte remontée de l’inflation au plan mondial, Etats-Unis avec une dynamique de l’ordre de 7 % début 2022 et en Europe avec une dynamique de l’ordre de 3 à 5 % selon les pays.
  • Face à cette brutale remontée de l’inflation (principalement due à l’explosion des prix de l’énergie et à la désorganisation des chaînes logistiques au plan mondial), les banques centrales ont annoncé des hausses de taux à venir.
  • Le 15 juin 2022, la Fed (banque fédérale américaine) a annoncé qu’elle remontait ses taux directeurs d’un demi-point, entre 0,75 % et 1,00 %. Cela faisait plus de vingt années que la Fed n’avait pas prononcé une telle hausse.
  • Aussi, l’OAT à 10 ans ne cesse de remonter et se situe désormais à 2,35 % le 16 juin 2022. En l’espace de 6 mois, l’OAT à 10 ans a ainsi rattrapé toute la période de baisse allant de janvier 2013 à décembre 2021.

 

Bilan 2021

  • Début 2021, l’OAT à 10 ans a oscillé entre - 0,37 % et - 0,23 % dans la continuité de 2020.
  • L’annonce du plan Biden aux Etats-Unis avec une relance à hauteur de 1 900 Md$ a provoqué un mouvement de hausse des taux d’intérêt au plan mondial.
  • L’OAT à 10 ans a remonté depuis cette annonce. Elle a franchi à nouveau le seuil de 0 % le 30 mars 2021. Début mai, 2021 elle est entrée en territoire positif entre 0,05 % et 0,12 %.
  • L’OAT à 10 ans a ensuite oscillé tout au long de l’exercice aux alentours des 0 % et a clos l’exercice à un niveau de 0,10 %.

 

Bilan 2020

  • La crise du coronavirus en Asie et plus particulièrement en Chine ont donné à l’OAT un caractère de valeur refuge début 2020, si bien que le taux est redescendu jusqu’à - 0,34 % début mars 2020.
  • Ensuite, l’arrivée de la crise du coronavirus en France avec la brutale mise en arrêt de l’économie ont fait prendre 90 cts à l’OAT qui est remontée jusqu’à + 0,50 %.
  • Au regard des importantes levées de dettes par les pays de la zone euro, la BCE a décidé de poursuivre son programme non conventionnel. Cela a conduit à une redescente de l’OAT. Le taux de l’OAT à 10 ans est alors repassé sous les 0 %.
  • L’OAT à 10 ans a clos l’exercice à un niveau de - 0,34 %.
  • Le taux moyen de l’OAT à 10 ans établi par Good Value for Money est de - 0,17 %.

 

Bilan 2019

  • Le taux de l’OAT à 10 ans a été marqué par une forte baisse en 2019.
  • Ayant démarré l’année sur un niveau de + 0,56 %, l’OAT à 10 ans est descendue jusqu’à - 0,42 % fin août 2019.
  • L’OAT à 10 ans est ensuite un peu remontée et a clos l’exercice sur un niveau de + 0,09 %.
  • Le taux moyen de l’OAT à 10 ans établi par Good Value for Money est de + 0,12 %.

 

Bilan 2018

  • L’OAT à 10 ans a oscillé tout au long de l’année 2018 entre 1,00 % et 0,70 %, avec une assez faible volatilité.
  • Le taux moyen de l’OAT à 10 ans établi par Good Value for Money est de + 0,78 %.

 

Bilan 2017

  • L’OAT à 10 ans a dépassé le seuil des 1,00 % au 1er trimestre 2017 en montant à un « point haut » de 1,2 % le 20 mars 2017.
  • Elle est ensuite un peu redescendue et a clos l’exercice sur une valeur de 0,679 % fin décembre, la valeur moyenne de l’année étant de 0,812 %.

 

Bilan 2016

  • Durant les 9 premiers mois 2016, l’OAT a poursuivi sa chute en descendant jusqu’à un point bas situé à 0,09 % le 28 septembre 2016. L’OAT à 10 ans a donc frôlé le passage en rendement négatif, ce qui était le cas du Bund.
  • L’OAT à 10 ans est ensuite remonté et à clos l’année 2016 sur un niveau de 0,68 % avec une moyenne de 0,46 % sur l’exercice.

 

Bilan 2015

  • Le taux de l’OAT à 10 ans a fortement baissé entre le 1er janvier 2015 et le 16 avril 2015 où l’indice a touché son « plus bas historique » à 0,33 %.
  • Les tensions inhérentes à la « crise de la dette souveraine de la Grèce » ont conduit à une remontée du taux à compter de cette date jusqu’à 1,28 % le 3 juillet 2015.
  • Finalement, l’OAT à 10 ans a terminé l’exercice sur une valeur de 1,01 % avec une moyenne de 0,83 % sur l’année.

 

Bilan 2014

  • Le taux de l’OAT à 10 ans a poursuivi sa dynamique de forte baisse en 2014 en passant respectivement de 2,422 % le 2 janvier 2014 à 0,837 % le 31 décembre 2014.
  • En moyenne annuelle, l’OAT à 10 ans s’est positionnée à 1,661 % en 2014 (chiffre à comparer à 2,210 % en 2013).

 

Bilan 2013

  • Le taux de l’OAT à 10 ans a fortement baissé entre mai 2012 et mai 2013 en passant de 2,75 % en moyenne en mai 2012 à son plus bas historique, à savoir 1,67 % le 2 mai 2013.

 

Bilan 2012

  • Le taux de l’OAT à 10 ans  s’est stabilisé aux alentours de 3,00 % entre janvier et avril 2012 ; il est descendu à 2,75 % en mai 2012.

 

  • La politique de soutien illimité des dettes publiques énoncée par la BCE début septembre 2012 a contribué à maintenir une situation de taux particulièrement bas.

 

  • L’agence de notation Moody’s a retiré son AAA à la note souveraine française le 20 novembre 2012. Fitch a fait de même le 15 juillet 2013. Le 8 novembre 2013, S&P a abaissé sa notation de la France de AA+ à AA.

 

Bilan 2011

  • Après avoir fortement reculé pour atteindre 2,50 % à l’été 2010, le taux de l’OAT 10 ans a grimpé début 2011 pour atteindre 3,80 % mi avril 2011.

 

Rédigé par Cyrille Chartier-Kastler

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