Analyse Good Value for Money de Multi PERP (Macif / Mutavie)

Successeur d’Actiper (PERP monosupport), Multi PERP est le PERP multisupport de Mutavie, filiale d’assurance-vie de la MACIF. Dans un univers de l’assurance-vie caractérisé par une complexification croissante des offres, Multi PERP est un contrat qui bénéficie d’une grande simplicité et lisibilité. Pour preuve, les conditions générales tiennent en moins de 10 pages et sont objectivement accessibles.

Une des originalités de Multi PERP est de demander spécifiquement à tout nouvel adhérent de renoncer explicitement au mécanisme réglementaire de sécurisation progressive de l’épargne normalement prévu au Code des Assurances pour un PERP Multisupport. Pour un client, Multi PERP fonctionne donc comme un multisupport « classique ». La pratique de Multi PERP ne choque pas Good Value for Money, en raison du caractère théorique (et potentiellement déconnecté de la réalité des marchés financiers) des gestions par horizon.

Mutavie et l’Association souscriptrice Ageper ont fait le choix pour Multi PERP d’un fonds en euros commun et mutualisé entre la phase d’épargne d’une part et celle de service des rentes d’autre part. Piloté avec vigilance, ce dispositif permet de mieux anticiper, préparer, gérer les phénomènes susceptibles d’impacter la revalorisation future des rentes, notamment :

une « sous-mortalité » éventuelle de la population des bénéficiaires de rentes du contrat, cette situation étant relativement fréquente en raison du caractère « déterministe » du dispositif, les personnes optant pour une sortie en rente viagère étant bien souvent celles qui se savent en bonne santé,

une possible situation durable de taux d’intérêts très bas (ce qui est le cas depuis 2017, en sachant qu’une remontée graduelle et progressive est possible à compter de fin 2019).

En cohérence avec une promesse de simplicité et d’efficacité de Mutavie, Multi PERP ne propose que 7 unités de compte, toutes gérées par Ofi AM (dans laquelle le Groupe MACIF a une participation au capital). Ces unités de compte bénéficient de frais de gestion internes (au Dici) inférieurs aux pratiques de marché, ce qui contribue à soutenir leur performance financière. La gamme d’UC est ainsi constituée comme suit :

3 gestions profilées :

Ofi profil Prudent : 0,60 % de frais de gestion fixes,

Ofi profil Equilibre : 1,00 % de frais de gestion fixes,

Ofi profil Dynamique : 1,24 % de frais de gestion fixes,

4 gestions actions :

Ofi Actions France : 1,24 % de frais de gestion fixes,

Ofi Actions Europe : 1,40 % de frais de gestion fixes,

Ofi Actions Monde : 1,40 % de frais de gestion fixes,

Ofi Actions Solidaire : 1,40 % de frais de gestion fixes.

Bien que la réglementation des PERP prévoie une restitution aux adhérents du contrat de l’intégralité des rétrocessions sur UC versées par les sociétés de gestion, Mutavie va un cran plus loin pour Multi PERP en reversant une partie de ces rétrocessions en dotation à la Provision pour Participation aux Bénéfices (PPB). L’intérêt est de contribuer à constituer un « matelas de sécurité » pour les futures rentes servies.

Le seuil d’entrée de Multi PERP est de 300 € de versement initial, en sachant que celui-ci est abaissé à 80 € sous réserve de la mise en place concomitante par l’adhérent d’un plan de versements mensuels programmés du même montant.

Principaux atouts de Multi PERP

Mécanisme volontaire et par anticipation de Mutavie et de l’Association souscriptrice Ageper de sécurisation des futures rentes servies via la constitution et l’alimentation de la provision pour participation aux bénéfices (PPB) du contrat. Compte-tenu de la loi Pacte qui devrait inciter une partie des épargnants à sortir en capital, les réserves constituées pour sécuriser les rentes servies seront d’autant plus efficaces.

Gamme d’unités de compte (UC) volontairement courte et lisible, constituée de 7 supports (dont 3 gestions profilées et 4 gestions actions) dont les frais de gestion internes (au Dici) sont en moyennes inférieurs de 0,50 % à ceux du marché (selon le référentiel Good Value for Money).

Bonne performance du fonds en euros dans le temps, avec un taux servi de 1,90 % en 2017 (à comparer à une moyenne de marché établie à 1,72 % par Good Value for Money pour les PERP en 2017). Mesuré sur longue période (3 ans, 5 ans, 7 ans), le taux servi sur Multi PERP se situe entre 0,05 % et 0,10 % au-delà de la moyenne du marché.

Faible niveau des frais de gestion sur encours de Multi PERP, celui-ci étant seulement de 0,50 %, tant sur la part investie dans le fonds en euros du contrat que sur celle investie en unités de compte (UC).

Gamme complète de rentes proposé aux adhérents à l’issue de leur période de capitalisation : rente viagère, rente viagère réversible (à 60 % ou à 100 %), rente viagère avec annuités certaines (durant 5, 10 ou 15 ans), rente majorée de 50 % durant les 10 premières années de service, rente viagère minorée de 50 % durant les 10 premières années de service.

Principaux inconvénients de Multi PERP

Frais à l’entrée sur les versements de 4,00 %, en sachant toutefois :

que 1,50 % sont reversés en dotation à la provision pour participation aux bénéfices (PPB) de Multi PERP afin de sécuriser les futures retraites servies,

que ces frais sont abaissés à 2,00 % en 2018 pour les nouvelles adhésions de l’année.

Frais d’arbitrage de 0,30 % avec en outre un seuil minimum de 1 500 € exigé pour pouvoir réaliser un arbitrage et une absence de plafonnement desdits frais.

Absence d’option financière de rééquilibrage périodique automatique (une fois par an à date fixe, par exemple) de l’épargne investie au contrat par rapport à une allocation de référence.

Cyrille Chartier-Kastler

Fondateur de Good Value for Money