Analyse GVfM du Cler (AGIPI)

Le Cler est le contrat multisupport multigestionnaire historique de l’Association Agipi qui a su trouver sa voie sur une ligne de crête entre :

• la défense des intérêts de ses adhérents d’une part,
• les souhaits de son assureur partenaire Axa France d’autre part.

A l’instar des autres vraies associations d’épargnants, Agipi a fait le choix :

• de rester focalisée sur une seule et unique offre d’épargne en assurance-vie,
• en préservant le principe d’équité entre tous ses adhérents :
  • Tout le monde perçoit le même rendement sur les fonds en euros ;
  • Tout le monde bénéficie des mêmes évolutions sur son contrat ;
  • Tout le monde paie les mêmes frais ;
• tout en adaptant le contrat aux évolutions de l’environnement financier avec notamment en 2017 une forte orientation sur les unités de compte via :
  • la mise en place (en option) d’une gestion pilotée « collective » gérée par architas (filiale d’Axa IM) donnant lieu à une facturation annuelle additionnelle de 0,60 % de la quote-part du contrat investie en unités de compte,
  • l’intégration d’un FCPR (Agipi Innovation), d’un OPCI (Axa Selectiv’Immo) et d’un fonds d’investissement dans des PME régionales (Agipi Régions),
  • l’ajout d’une option ESG (Environnement, Social, Gouvernance) permettant aux adhérents qui le souhaitent d’ajouter une dimension « responsable » à leur investissement financier.

La gamme d’unités de compte proposées au contrat est restée courte dans un souci de simplicité et de lisibilité pour l’épargnant. Seuls 14 supports sont accessibles dans le cadre des conventions de gestion et de la gestion libre avec volontairement :

• une seule unité de compte par type de gestion financière (par exemple : un seul support Actions Europe),
• l’apport de sa marque (« de son label ») par l’Agipi sur chacun des supports proposés (ce qui est engageant pour l’association en termes de qualité des unités de compte),
• le choix pour chaque support d’une dénomination immédiatement compréhensible, par exemple : « Agipi Actions Monde » pour l’unité de compte investie sur les actions internationales.

Notons également la bonne gestion financière du fonds eurocroissance proposé par l’Agipi depuis 2015 avec les performances suivantes :

• 2015 : + 3,04 %,
• 2016 : + 2,70 %,
• 2017 : + 3,80 %,
• 2019 : + 2,85 %.

En termes d’accessibilité, le Cler peut être souscrit dès 300 € d’investissement initial sous réserve de la mise en place concomitante de versements programmés d’au minimum 100 € par échéance. Ces seuils sont à fait raisonnables pour un contrat à dimension patrimoniale.

Principaux atouts du Cler (AGIPI)

• Accès sans contrainte à un fonds en euro classique (fonds Agipi) ou à un fonds eurocroissance (fonds Agipi Euro Croissance) délivrant chacun d’eux des performances supérieures au marché.
• Existence d’une garantie plancher en cas de décès sur la valeur des unités de compte (UC) :
  • dans le cadre des Conventions de gestion et de la Gestion pilotée,
  • sans aucune limite en termes de montant garanti,
  • ne donnant lieu à aucune facturation supplémentaire.
• Possibilité de donner une spécificité à son épargne :
  • en optant pour la gestion pilotée 100 % ESG gérée par architas,
  • en investissant dans le FCPR (fonds de capital-risque) Agipi Innovation pour un maximum de 5 % de l’encours du contrat (plafond logique pour des raisons de liquidité et de sécurité),
  • en investissant dans le fonds Agipi Régions permettant de soutenir des PME implantées dans des régions françaises dans leurs projets de développement.
• Intégration par défaut dans le contrat de mécanismes de sécurisation de l’épargne investie en unités de compte avec :
  • le rééquilibrage annuel automatique de l’épargne du contrat par rapport à une allocation de référence (ce qui permet à la fois de réaliser une partie des plus-values latentes et de réinvestir à la baisse),
  • la sécurisation progressive de l’épargne (gestion par horizon) permettant de faire descendre la partie investie en unités de compte à 20 % de l’encours du contrat à 65 ans.
• Qualité de la gamme d’unités de compte proposées au contrat avec :
  • une note moyenne Morningstar (au niveau de la performance financière) de 3,10 étoiles sur une échelle allant de 1 (au plus bas) à 5 (au mieux),
  • une note ESG moyenne (en termes de « responsabilité des supports ») de 3,60 globes sur une échelle allant là aussi de 1 (au plus bas) à 5 (au mieux).

Principaux inconvénients du Cler (AGIPI)

• Absence de mandat externe au Groupe Axa dans l’offre de gestion pilotée, en soulignant toutefois que l’offre proposée (gérée par architas) :
  • est accessible avec 4 graduations variant de 40 % à 100 % d’unités de compte,
  • et que l’adhérent peut en outre opter pour une orientation ESG (Environnement, Social, Gouvernance).
• Contrat davantage conçu pour que l’épargnant « passe la main » au niveau de la gestion de son épargne plutôt qu’il la gère par lui-même dans le cadre de la gestion libre… en sachant qu’un épargnant acceptant d’avoir 20 % d’unités de compte dans son contrat aura tout intérêt à opter pour la Convention personnalisée afin de bénéficier de toutes les garanties du contrat et des arbitrages gratuits.
• Niveau moyen de frais du contrat un peu supérieur à la moyenne du marché, mais en étant conscient que ces frais intègrent un certain nombre de « plus » non-facturés, à l’instar de la garantie décès plancher illimitée.

Cyrille Chartier-Kastler

Fondateur de Good Value for Money