Le taux de refinancement de la BCE

Indicateur macro-économique - Taux de refinancement de la BCE

Lecture Good Value for Money de sa situation et de son évolution

Version au 27 mars 2023

Définition

• Taux de référence, le taux de refinancement de la BCE (ou « taux refi ») est le prix que les banques paient pour emprunter de l’argent à la Banque Centrale Européenne (BCE). C’est le principal taux directeur d’une banque centrale.

• En opérant des hausses ou des baisses de taux d’intérêt, la BCE peut réguler l’activité économique en jouant sur l’apport ou le retrait de liquidité.

• Le taux de la BCE influence directement et indirectement le niveau du taux d’intérêt que les banques utilisent dans le cadre de transactions interbancaires, mais aussi pour les prêts aux entreprises, les prêts à la consommation, les hypothèques et les comptes d’épargne.

Point de situation à date

• Dans un objectif de stabilité des prix, la BCE a remonté une nouvelle fois ses taux le 16 mars 2023 en hissant son taux de refinancement à 3,00 %, soit une hausse de 50 cts.

Bilan 2022

• Au regard à la fois :
  • de la remontée de l’inflation en zone euro à un niveau supérieur à 10 % en 2022,
  • de la perspective d’une inflation moyenne en zone euro en 2023 de 6,3 % au lieu de 5,5 % estimés auparavant,
  • de la perspective d’une inflation moyenne en zone euro en 2024 de 3,4 % au lieu de 2,3 % estimés auparavant,
  • la politique de forte remontée de ses taux par la Fed pour lutter contre l’inflation aux Etats-Unis,

la BCE a réalisé 4 hausses de taux en 2022 :

• • Hausse de 50 cts le 27 juillet 2022 avec une remontée à 0,50 %,
  • Hausse de 75 cts le 7 septembre 2022 avec une remontée à 1,25 %,
  • Hausse de 75 cts le 2 novembre 2022 avec une remontée à 2,00 %.
  • Hausse de 50 cts le 21 décembre 2022 avec une remontée à 2,50 %.

• La Fed a elle-même procédé :
  • à une nouvelle hausse de taux de 50 cts le 14 décembre 2022 en faisant monter ses taux directeurs entre 4,25 % et 4,50 %,
  • succédant à la hausse de 75 cts du 2 novembre 2022 qui conduisait à une montée des taux directeurs entre 3,75 % et 4,00 %.
• Ces mesures de la Fed ont été dictées par le maintien aux Etats-Unis d’une inflation jugée trop élevée, en sachant que les créations d’emplois restent dynamiques.

Bilan 2016, 2017, 2018, 2019, 2020, 2021

• La BCE a baissé son taux à 0,00 % le 10 mars 2016. Il est inchangé sur toute la période.
• Au regard de la forte remontée de l’inflation au cours du 2^ème semestre 2021, une question concernant une éventuelle intervention de la BCE en 2022 s’est posée à partir de la fin 2021. Le principal sujet à ce moment-là était est de savoir si la poussée de l’inflation était ponctuelle ou durable.

Bilan 2015

• Le taux de la BCE est resté stable (et quasiment nul) à 0,05 %.

Bilan 2014

• La BCE a pour son taux directeur inchangé à 0,25 % jusqu’à début juin 2014, puis a procédé à deux baisses successives :
  • Descente à 0,15 % début juin 2014,
  • Nouvel abaissement à 0,05 % début septembre 2014.

Bilan 2013

• Disposant d’une « petite marge de manœuvre », la BCE a abaissé son taux directeur à 0,50 % le 2 mai 2013.

• La BCE a confirmé le choix d’un taux de 0,50 % début août 2013 au regard à la fois de la situation économique en Europe et de la détente sur les taux des différentes dettes souveraines en Europe.

• Compte-tenu de la situation déflationniste émergente dans un bon nombre de pays en Europe, de fortes pressions ont été mises sur la BCE pour une nouvelle baisse de 25 centimes du taux de refinancement à l’automne 2013. Le taux directeur de la BCE a finalement été abaissé de 0,50 % à 0,25 % le 7 novembre 2013.

• L’objectif de ces abaissements successifs de taux de la part de la BCE a été de soutenir la croissance économique, le risque d’inflation étant par ailleurs jugé maîtrisé par la BCE.

Bilan 2012

• La BCE a abaissé son taux directeur à 0,75 % le 5 juillet 2012. Le précédent changement remontait au 8 décembre 2011, date à laquelle la BCE avait baissé son taux à 1,00 %.