Newsletter n° 08 : Premier bilan 2012 et Perspectives 2013 du rendement des fonds en euros

Good Value for Money a le plaisir de vous envoyer présentement sa 8ème newsletter. Au sommaire de cette newsletter, nous vous proposons :

de faire un point sur les rendements 2012 des fonds en euros des contrats d’assurance vie,

de donner quelques points de repère et des éléments de perspective pour 2013,

de voir les conseils pratiques susceptibles de concerner les épargnants en ce début d’année,

de rappeler les nouveaux services offerts par Good Value for Money :

Analyse de Conditions Générales de contrats,

Informations sur le rendement des fonds en euros avec une vision 2006-2012,

Premières ouvertures en prévoyance : Assurance de Prêt et Garantie des Accidents de la Vie (GAV),

de vous indiquer les lignes directrices concernant le développement de Good value for Money en 2013.

Les éléments figurant dans la présente newsletter peuvent être repris en totalité ou en partie, à la condition d’en citer la source : GoodValueforMoney.eu. 

Le rendement moyen des fonds en euros pour 2012 devrait s’établir autour de 2,85 %.

A l’exception de l’Afer qui offre à ses adhérents une hausse du rendement de son fonds en euros entre 2011 (3,43 %) et 2012 (3,45 %) et probablement de quelques autres contrats, les rendements se situent dans une tendance générale de baisse de l’ordre de 10 à 30 centimes :

AXA France passe de 3,00 % à 2,90 % au minimum sur ses contrats phares,

BNP Paribas Cardif passe de 3,03 % à 2,91 % sur BNP Paribas Multiplacements 2,

ACMN Vie passe de 3,20 % à 3,00 % sur Horizon Patrimoine,

GMF Vie passe de 3,20 % à 3,05 % en ayant une politique de même taux servi à tout le monde,

SMA Vie BTP passe de 3,54 % à 3,21 % au minimum sur Batiretraite Multicompte…

En voyant ces taux, vous devez vous demander pourquoi Good Value for Money vous annonce un taux moyen de 2,85 % pour 2012 et non pas de 3,00 % ou de 3,10 %. La raison est très simple :

Les taux sur lesquels les compagnies communiquent ne concernent bien souvent qu’une partie de leurs contrats, généralement ceux sur lesquels elles axent leur développement. Or, les compagnies ont des stocks très importants de contrats et d’encours ; il est fréquent que les taux servis sur les « vieux contrats » et les « contrats fermés » soient beaucoup plus bas et ne fassent l’objet d’aucune communication. Dans ce cas, l’épargnant découvre son taux uniquement en recevant son relevé de compte. A titre d’exemple en 2011, une compagnie comme Prédica a servi un rendement de 2,40 % sur le monosupport en euros Confluence fermé à la commercialisation, alors qu’en même temps elle offrait un taux de 3,30 % sur Espace Liberté 2. Cette pratique est tout à fait légale et fréquente. Elle conduit cependant à relativiser l’effet d’annonce des premiers rendements servis en début d’année.

Des compagnies ayant des encours très importants en assurance vie n’ont encore fait aucune annonce concernant leurs rendements 2012 ; c’est notamment le cas :

de CNP Assurances (La Banque Postale, Caisse d’Epargne, Trésor),

de Prédica (Crédit Agricole / LCL),

d’Allianz Vie,

de Generali Vie (et de sa filiale e-cie vie dédiée aux contrats Internet),

de Groupama Gan Vie (Groupama, Gan Assurances, Gan Patrimoine),

de Suravenir (Crédit Mutuel Arkéa)…

Même si les marchés actions (notamment le CAC 40) sont bien remontés au cours de l’année 2012, il ne faut pas oublier que les fonds en euros des compagnies sont en moyenne investis à hauteur de 60 à 80 % sur des obligations et que le taux des obligations a fortement baissé en 2012. Les compagnies ne peuvent donc pas faire croire aux assurés que les rendements vont s’inscrire dans une tendance haussière, alors que leurs investissements financiers indiquent le contraire.

Sur le plan financier, nous pouvons rappeler quelques éléments de fond concernant 2012 :

L’OAT à 10 ans a perdu 120 points en 2012 en passant respectivement de 3,18 % le 1er janvier 2012 à 1,98 % le 31 décembre 2012. C’est une baisse historique et considérable que les assureurs vie ont pu amortir en 2012 grâce à la situation de collecte nette négative limitant les volumes d’investissement à réaliser dans des obligations.

Le CAC 40 a progressé de 16 % en passant de 3 137 points fin 2011 à 3 641 points le 31 décembre 2012. Cette hausse a permis à la quasi-totalité des sociétés d’assurance vie de reprendre les provisions pour risque d’exigibilité (PRE) passées dans leurs comptes fin 2011.

Quels enseignements peut-on tirer du rendement 2012 des fonds en euros ?

1°) La gestion financière à long terme de l’épargne investie dans les fonds en euros joue un effet considérable d’amortisseur sur le rendement des fonds de l’impact des évolutions tant des taux auxquels les obligations sont émises que des marchés financiers (actions).

2°) Les sociétés d’assurance qui avaient bien passé financièrement l’année 2011 en ont tiré profit en 2012 ; c’est notamment le cas de sociétés peu exposées sur la Grèce en 2011 comme BNP Paribas Cardif, MACSF Epargne Retraite ou Swiss Life Assurance et Patrimoine.

3°) Le secteur de l’assurance vie devrait pouvoir « recharger » la provision pour participation aux excédents (PPE) des fonds en euros fin 2012. Notre estimation est qu’elle devrait passer de 120 centimes en moyenne fin 2011 à une fourchette de 150 à 160 centimes fin 2012.

Pour 2013 et en prenant en compte la situation financière actuelle, on peut estimer que le rendement des fonds en euros devrait baisser aux alentours de 2,50 à 2,60 % (avec un schéma extrême à 2,20 % dans l’hypothèse d’une poursuite de la baisse du rendement des OAT).

Il peut paraître étonnant de donner d’ores-et-déjà des orientations concernant l’évolution du rendement des fonds en euros en 2013. Mais dans la pratique, celui-ci est déjà largement préparé par le stock de placements des assureurs vie. Les opérateurs du marché peuvent dès aujourd’hui projeter le rendement de leurs placements obligataires en 2013. Ce qu’ils ne peuvent en revanche pas prévoir concerne :

le défaut de paiement de certains émetteurs d’obligations souveraines ou d’entreprises (exemples de la restructuration de la dette souveraine grecque en 2011 ou de la faillite de Dexia),

l’évolution des marchés financiers pour laquelle il est frappant de constater le caractère relativement « moutonnier » des prévisions, tout le monde anticipant aujourd’hui un CAC 40 situé entre 4 000 et 4 200 points fin 2013 alors que le contexte économique, social et financier reste très incertain,

les volumes de collecte nette à investir, en sachant que celle-ci joue actuellement un effet fortement dilutif sur les rendements,

l’évolution des taux d’intérêts, la situation actuelle étant très favorable à l’Etat français au regard de ses besoins de refinancement mais peu réaliste à long terme au regard du niveau d’endettement et de déficit de notre pays.

Good Value for Money pose donc pour 2013 les hypothèses suivantes concernant le secteur de l’assurance vie :

une collecte nette nulle ou positive de 10 à 15 Md€ au maximum en raison des conséquences de l’environnement économique sur le pouvoir d’achat et la capacité d’épargne des français,

un taux d’unité de compte dans la collecte situé entre 12 et 18 % seulement, les français continuant à plébisciter les fonds en euros pour leur sécurité,

un rendement moyen en baisse de 30 à 50 centimes en raison de la forte baisse des taux d’intérêts en 2012, mais aussi de l’existence de « réserves » dans les comptes de assureurs-vie sous la forme de provision pour participation aux excédents (PPE) et de plus-values latentes.

La remontée des taux d’intérêts finira toutefois par avoir lieu. Rappelons simplement que notre pays est désormais endetté à plus de 90 % d’une part et, d’autre part que les seuls déficits de l’Etat et de la Sécurité Sociale en 2012 dépassent ensemble 100 milliards d’euros. Mais la question est de savoir quand cette remontée aura lieu et à quelle vitesse. Cette prévision est impossible à donner, notamment en raison du « jeu » de certaines banques centrales (Chine, Suisse…) préférant soutenir l’euro (et la France) plutôt que de voir leur propre devise se valoriser trop fortement (et par ricochet pénaliser leurs exportations).

Dans le contexte de poursuite de la baisse de rendement des fonds en euros, notre conseil pratique est d’étudier la question d’une diversification de votre contrat d’assurance vie à hauteur de 20 à 30 % sur des unités de compte.

Dans l’hypothèse où :

vous n’avez aucune vision sur vos besoins personnels de trésorerie,

vous n’êtes pas en capacité de vous situer sur un horizon de placement de 3 à 5 années,

vous avez plus de 70 ans,

la diversification de votre contrat d’assurance vie doit être abordée avec prudence.

En revanche, si vous disposez d’une certaine flexibilité concernant l’utilisation de l’épargne que vous avez investie dans votre contrat d’assurance vie et que vous avez du temps devant vous, notre conseil est d’étudier une montée, le cas échéant, de votre investissement à un seuil de l’ordre de 20 à 30 % sur des unités de compte.

Pourquoi ce seuil ? Car il permet une compensation partielle d’une éventuelle baisse de vos placements dans des unités de compte avec le rendement servi sur la part de votre épargne qui reste investie dans le fonds en euros de votre assureur.

Quelle discipline se donner dans le cas d’un investissement en unités de compte ? Good Value for Money vous donne les conseils suivants :

Choisir des unités de compte bénéficiant d’une note élevée de la part d’organismes indépendants de type Morningstar (privilégier les UC notées 4 ou 5 étoiles).

Choisir des unités de compte dont le gérant soit connu, ait révélé une capacité durable de surperformance et soit stable.

Surveiller régulièrement l’évolution de la valeur des unités de compte et ne pas hésiter à « prendre » ses plus-values en arbitrant vers le fonds en euros.

Good Value for Money a ouvert des services supplémentaires au cours de ces dernières semaines

N’hésitez-pas à aller consulter :

notre tableau comparatif du rendement des fonds en euros (190 contrats à ce jour) :

Nature des contrats : individuel, collectif, associatif,

Type des contrats : Monosupport Euro, Multisupport, PERP

Rendement de 2006 à 2012

nos analyses détaillées de conditions générales de contrats d’assurance-vie :

5 contrats d’épargne standard en euros,

10 contrats d’épargne standard multisupports,

8 contrats d’épargne patrimoniale,

2 contrats en retraite individuelle,

l’offre d’Assurance de prêt d’April que nous avons référencée,

la garantie des accidents de la vie (GAV) de la MAPA que nous avons également référencée.

Good Value for Money continue à se développer en 2013 et vous annonce ses lignes directrices

Poursuite de l’ouverture à la prévoyance au cours des prochaines semaines, avec l’intégration d’offres et de lignes de produits supplémentaires.

Renouvellement des offres prescrites en épargne retraite à compter du 1er avril 2013.

Préparation de l’ouverture à de nouvelles lignes de produits, en sachant que nous pensons aller sur les SCPI (en termes de placements financiers) et la Santé individuelle.

Vous avez dû noter que l’on parle de plus en plus de Good Value for Money dans la presse.

N’hésitez-pas à parler de Good Value for Money et à nous soutenir en parrainant des connaissances. Nous nous développons sans aucune ressource publicitaire, sans aucune campagne de référencement ni d’emailing. Conformément à notre promesse, nous n’avons aucun fonds d’investissement ni société d’assurance à notre capital.